一、事件概述
近期，水晶光电发布年业绩快报：公司全年实现营收16.82亿元，同比增长42.36%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.52亿元，同比增加68.73%；对应EPS为0.38元。
二、分析与判断
业绩快报结果符合预期，精密光学镀膜业务增长迅猛
公司为消费者电子等产品提供精密光学镀膜等服务，报告期内公司业绩受华为等国产手机品牌出货量和市占率提升等因素推动大幅上涨。公司年三季报预告全年业绩同比增长40-70%，此次业绩快报结果符合预期。我们认为，公司作为光学镀膜领域领先企业，主营业务高速增长有利于加强盈利能力、巩固行业地位。
双摄、红外、体感等趋势保障业绩长期快速提升
智能手机领域受iPhone、华为等标杆产品带动，双摄像头配置渗透率持续走高，导致光学部件需求显著上涨。同时，年手机新品在红外、体感等技术领域存在创新预期，使得市场空间进一步提升。我们认为，随着旗舰机型创新技术的逐渐普及，公司业务保持长期快速发展有望，主业高增长持续性较强。
AR/VR、车载、微投布局良好，未来有望获得业绩高弹性
公司同时还在反光材料、增强现实、车载、微投等领域均有布局。目前AR、车载等行业逐渐度过孕育期，技术、产品和市场开始走向成熟，包括AR等产品有望在年放量。我们认为，公司在新兴领域布局良好，业务相关度高，随着行业的高速发展相应业绩有望获得体现。
三、盈利预测与投资建议
我们预计公司~年EPS分别为0.38、0.62和0.88元，当前股价对应的PE分别为58X、36X和25X；给予公司年45~50倍PE，未来12个月合理估值27.9~31元，维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
终端客户市场格局变化；智能手机新产品销量不及预期；行业竞争加剧。
研究团队
郑平：TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，年加盟民生证券。
杨思睿：华中科技大学计算机博士，北京大学信息科学博士后，曾任英特尔研究院高级研究科学家，年加盟民生证券。
胡独巍：北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，年加盟民生证券。
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