浙商证券晨报（晶盛电机、
本日观点
1.行业与个股
1.1.天孚通讯1季报点评：经营状态变更好，新产品事迹可期
公司年1季报：营业收入70,,.87元，同比增长30.3%，归属于上市公司股东的净利润28,,.14元，同比增长26.94%。符合我们的预期。我们之前预计，年全年传统产品能有20%多的增长，新产品能为公司带来的利润占总利润的10%多（预计在今年年中开始确认收入），公司年全年利润有30%多的增长。
经营状态：预收款项为32.5万，比年末增长了.13%，公司存货期末余额为万比期初下落3.33%，说明公司在手定单充足，行业话语权加强，经营活动产生的现金流净额为万，同比增长94.01%，公司加强了应收款的管理，公司经营情况变得更好。
新产品：公司OSA高速率光器件、带隔离器光收发组件、BARREL三个新产品项目也进展顺利，目前已均以进入样品认证、小批量阶段。年3月，公司携三款新产品赴美参加美国光纤通讯展览会及研讨会，与国际同行进行充分交换，扩大了天孚品牌的知名度及影响力。目前新产品的市场推行顺利，预计将成为公司新的利润增长点。
我们预计国内光络投资今年增长20%多，IDC机房大规模建设,有利于公司业绩的增长。
随着募投项目的完成，产能的逐步释放，将进一步的增强公司业绩。我们预计年全年新产品营收-万，贡献的利润占总利润的10%以上。公司将继续加大研发投入，新产品的研发也在有序进行中。公司产品由于高质量，得到高端客户认可，正逐渐替换国外相干产品，随着新建产能的逐渐释放，新产品也将逐步步入盈利期，不斟酌外延并购，公司内生未来保持30%以上的增长。预计-年公司EPS为1.82、2.42、3.19元/股。
1.2.慈星股分1季报点评：主业需求回暖，收入增速超预期
事件：
年4月18日，公司发布年1季报，公司年一季度实现营业收入2.18亿元，同比增长30.67%，实现净利润万元，同比增长20.77%，扣非后净利润万元，同比增长54.42%。
点评：
1、营业收入快速增长，验证主业需求回暖
年一季度，电脑横机市场需求明显回暖，尤其是在海外市场。目前孟加拉、柬埔寨、越南等东南亚国家已成为仅次于中国的毛纺基地，电脑横机替换手摇横机的需求旺盛。年公司海外收入近3亿，预计年公司海外电脑横机业务收入将超过国内。另外，鞋面机今年的销量也十分火爆，我们预计，鞋面机年将延续去年的高增长。
2、服务机器人新产品发布，斩获1亿元定单
公司4月份正式发布两款产品：儿童机器人“阿U兔智”、儿童AR智能产品“阿U幻镜”，公司开发的这两款产品均面向岁的儿童，目前浙江天智通讯科技公司已与公司签订意向定单：采购6万台阿U幻镜及1.5万台阿U兔智，定单额约1.02亿元。本次发布的两款新产品是公司在服务机器人领域迈出的第一步，未来公司产品将会延续迭代、创新，为公司提供新的利润增长点。
3、外延落地，10亿元投向移动互联领域
由于公司资金状态一直非常良好，并且公司从年就谋求转型，我们预期外延并购是公司今年发展主要路径之一。公司公告正在筹划重大对外投资，触及移动互联领域，投资金额在10亿元左右。目前公司仍在停牌当中，待方案公布以后我们再做具体点评。
由于公司并购还没有正式落地，我们保持原来的盈利预测，预计公司-年归母净利润分别为1.77亿、2.11亿、2.20亿，-年EPS分别为0.22元、0.26元、0.28元，对应-年PE分别为72X、61X、58X。年将是公司内生+外延双轮驱动发展之年，继续给予“增持”评级。
1.3.精锻科技公告点评：主营业务保持良好增长态势，行将迎来快速发展期
公司刚刚发布了年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入20,.21万元，比上年同期增长25.07%；营业利润5,.84万元，比上年同期增长35.21%；利润总额5,.13万元，比上年同期增长38.82%；归属于母公司的净利润为4,.66万元，比去年同期增长38.75%。
配套优良客户，未来提升空间巨大。近些年，公司承接了大众变速器的大量定单，根据大众自动变速器公司的产能计划，大连和天津两家工厂将有很大的生产范围，其中天津工厂未来年产量增速明显。依托各型号变速器产能提升，公司产品配套逐步上量。大众天津的DQ项目和DQ项目，今年开始进入量产爬坡阶段，从第二季度开始产品需求将出现明显上升。根据目前已承接的大众天津和大连变速器业务情况，-年达产后这些项目将贡献约4亿元的营业收入。
海外业务发展迅猛。公司与德国大众和大众捷克签订了自动变速器锥齿轮项目出口大众捷克工厂的长时间定单已从年4月开始向大众捷克大批量供货，通过GKN出口美国和泰国的电动差速器项目也已进入量产阶段，去年年底开始爬坡放量，今年第一季度海外业务收入比上年同期增长90.41%，有效带动了公司业务的快速增长。
外延并购增强公司竞争力。公司收购“宁波诺依克电子有限公司”的工作在有序进行中，预计将在今年上半年完成并购和股权交割工作；与此同时公司已积极参与相干技术能力提升和新客户市场业务拓展工作，目前进展状态良好。该项目并购成功将拓展公司产品线，增厚公司业绩，增强公司研发和生产技术能力，有效提升公司竞争力。
投资建议：未来年，公司新项目逐步进入回报期，事迹仍将大幅超过行业整体增速；公司经营稳健，开启外延发展道路后空间巨大，看好公司的发展前景，保持“增持”评级。
1.4.地尔汉宇一季报点评：主业稳定增长，新业务放量进行时
事件：公司3月19日晚间发布年1季报
公司简介：公司是全球领先的洗衣机、洗碗机专用排水泵供应商，同时公司积极布局水疗马桶产业、智能制造工业机器人领域及纯电动汽车核心部件领域的技术研发与产品开发。
投资要点：
1、非经常性损益致使16Q1事迹略超预期
Q1公司实现营业收入1.69亿元，同比增长5.46%；实现归属于上市公司股东净利润0.51亿元，同比增长57.75%，实现EPS0.38元，略超我们的预期，主要由于远期外汇合约及钢材期货合约公允价值变动等因素，公司计入非经常性收益0.14亿元。公司Q实现扣非净利润0.37亿元，同比增长18.28%。
2、毛利率稳步提升，净利率大幅提升
Q1公司销售毛利率40.96%，同比提升3.70个百分点。公司销售费用率和管理费用率分别同比提升0.18个百分点和0.53个百分点至5.56%和10.09%，主要源于公司进一步加大对新产品的市场开辟力度和新项目的研发投入；财务费用率同比下降2.41个百分点至-3.42%，主要是人民币贬值使汇兑收益增加而至。受毛利率提升和远期合约公允价值变动净收益等拉动，公司销售净利率同比提升9.97个百分点至30.06%，盈利能力趋势向好。
3、主业稳步增长，水疗马桶和机器人均有望放量
家用电器排水泵方面，由于新产能逐渐释放，年销售量有望稳中有增，销售收入稳步提高。水疗马桶方面，医院平台的推行力度和各区域代理商的开发力度，同时尝试通过医疗器械、电商、会所或高端养老院等渠道进行推行，预计16年水疗马桶销量有望超1万台（15年销量多台）。工业机器人方面，同川科技的冲压机器人产品市场推行取得了一定成效，预计今年机器人销量能够实现较快增长。另外，公司着力研制工业机器人核心部件和纯电动汽车配套产品，核心部件（机器人本体、伺服机电、运动控制系统）的研发工作也获得突破性进展，这将为公司未来发展拓展更加广阔的空间。
4、积极拓展新领域，保持“买入”评级
预计公司-年净利润为1.91亿元、2.41亿元和2.93亿元，同比增长29.4%、26.0%和21.5%，对应EPS1.43元、1.80元和2.19元，目前股价对应-18年PE为33.8倍、26.8倍和22.1倍。考虑到公司主业+大健康和机器人两大方向共同发力，同时参股优巨新材积极布局新材料领域，收入范围和盈利能力将进一步增强，再加上估值略低于行业平均水平，保持“买入”投资评级。
1.5.汇冠股分调研记要
公司在15年8月完成控股股东和实际控制人的变更，随后完成董事会、监事会和管理团队的改聘，公司成为和君商学旗下唯一上市平台，将充分利用和君在教育领域的优势和本身现有红外光学交互技术储备，积极推动公司战略转型，加速打造教育服务大平台。
核心观点：
教育设备市场高增长，市场分散函需整合
截至年底，全国共有各级各类学校50万所，专任教师1多万，在校生2.56亿人，教育设备市场有着庞大的用户基础。我国财政性教育支出占GDP比重逐步增大，从年2.79%增长至年-年的4%以上，若依照《教育部信息化十年发展规划》中提出“各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费”，我们可以简单测算出我国的教育信息化经费约亿元。
教育信息化细分产品多，地域性特性强：针对教学产生的各个环节，大致可分为课前领域类的家校沟通；课堂领域类的教育硬件、校园信息系统、教学平台等，课后领域的课下学习和教育周边。而课堂学习又占据了学生主要的时间，占据主导作用，因此教育设备是课堂教学的优秀切入口和核心价值体现端。同时教育信息化发展不平衡，地域差距大，各省市都有在体制内具有渠道积累的教育信息化厂商，教育设备也各式各样。而新型技术使得终端硬件走向多元化，我们认为能够整合各地区教育信息化厂商，并且建立多样性业务产品线的企业将成为设备市场绝对龙头。
信息交互技术+旺鑫配套能力+和君资源，打造教育服务生态圈
公司是红外触控龙头企业，主要应用于大尺寸触摸屏，包括ATM机、快递柜、充电桩、电子路标等，未来斟酌做触控一体化，增加体量。电子白板是公司目前在手的教育设备产品，是国内该领域最大的技术与模组输出厂商，未来将整合进教育设备配套产品。（IWB百亿级市场，目前渗透率超过50%，未来还有较大上升空间，特别是教育资源稀缺省市）同时公司通过成立和汇启智公司，将本身在信息交互领域特别是光学影象技术方面的积累，充分利用和君正德团队在新兴技术领域丰富的投资经验，积极探索以VR和AR为代表的交互技术在教育场景上的运用。
旺鑫精密具有规模化配套能力，在结构件业务领域新导入了HTC、中诺等客户，同MOTO、中兴、奇酷等达成合作意向；同时旺鑫精密还加大了重点客户如华为、HTC等的销售力度。制定五金发展规划，五金内置冲压件、铝合金压铸件、铝合金外观件等已全面孵化完成，截至目前，旺鑫精密五金结构件产品已通过HTC、MOTO的审核，并成功量产华为五金项目。同时在年3月成立VR产品部，并于年4月达成同HTC提供VR装备相干结构件产品的合作意向。我们认为旺鑫在精密结构件领域和国内外知名企业的多年合作，展现了较强的规模化配套能力，有望在教育设备领域体现。
和君商学多年来致力于咨询（管理咨询+投资银行）、商学（商学培训+人材服务）和资本（资金投入+解决方案）等领域，多年总裁班、商学班建立了庞大的人脉圈子。三次非公然定增也有多位产业界大佬参与，利益存在高度一致性。而和君在教育界的多年耕耘将为汇冠转型带来庞大的客户基础和渠道优势。
公司前期将主要围绕教育设备展开发展，中期伴随信息化、内容和教育场景的导入，未来将以设备为基础打造全部智能教育服务生态圈。预计年净利润1.5亿（主业0.5+旺鑫1），建议积极
上海新阳4月19日晚间发布年年报全文和年一季度，公司累计实现营业收入.16万元，比上年同期增长31.66%，归属于上市公司股东的净利润为.30万元，比上年同期增长.33%。
投资要点
一季度事迹实现快速增长，全年事迹高增长可期
随着公司化学品、装备、划片刀等产品产能逐渐释放，和营业范围进一步扩大，公司综合毛利率比上年同期上升；另外公司处置孙公司江苏考普乐特种涂料工程有限公司股权，增加公司当期利润万元，公司一季度净利润实现同比增长.33%。我们认为，公司业绩低谷期已过，今年将迎来事迹甜蜜期，我们预计年净利润万元，同比增长88%。
进入台积电合格供应商名录，晶圆化学品放量可期
在半导体制造领域，晶圆化学品延续放量继续保持高速增长，公司晶圆化学品已进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子3家客户。公司已被台湾积体电路制造公司（TSMC）列入合格供应商名录，并开始接洽产品验证事宜，预计年公司产品有望进入台积电供应体系。台积电是全球3大半导体制造厂商之一，年台积电预计收入可到达亿美元水平，中芯国际预计到达25亿美元水平，台积电晶圆收入为中芯国际的12倍，我们单斟酌台积电铜互连需求量到达5亿元。另外，台积电在南京总投资30亿美元设立12寸晶圆厂，预计年开始正式生产，我们预计上海新阳金环化学品放量可期。
战略布局更加清晰，围绕半导体产业链精耕细作
近期公司拟对子公司新阳电子化学增资，增资后共出资万元，持有45%的股分，引进新股东硅密四新开发装备，构成晶圆级封装领域材料和装备的配套优势；公司拟出资万元与恒硕科技成立合资公司，其中公司持有55%的股分，进入晶圆级封装合金焊接球行业。我们认为，公司战略布局清晰，围绕半导体产业链精耕细作。目前公司半导体化学品、装备、划片刀等已实现大规模的销售，大硅片项目年开始正式投产，后续我们判断公司还将继续完善半导体材料和装备的布局，国产化替换也将进一步加速。
盈利预测及估值
我们预计公司-17年实现营收为4.51/6.78亿元，同比分别增长23.53%、50%；对应的净利润为万元/1.12亿元，同比分别增长87.74%、40.27%。。考虑到未来全球半导体产业向大陆转移，公司围绕半导体产业链深耕细作，作为半导体耗材稀缺标的，公司受益弹性最大，受益确定性最高，保持“增持”评级。
1.7.晶盛电机（）：再获多晶巨头大单，全年事迹高增长
公告内容：
公司与宁夏协鑫签订总额1.1亿全自动单晶长晶炉重大合同
公告点评：
本合同的签订，我们认为极具重要性，缘由以下：
1、来自多晶巨头的单晶定单：
本次公司签订重大合同对象为宁夏协鑫，是国内大型N型单晶硅生产企业，其母公司协鑫团体为全球最大的太阳能硅片制造商，多晶巨头。协鑫团体早在年5月宣布将在5年内建设10GW高效单晶制造项目。本次合同签订，是该多晶巨头10GW单晶战略的第一步，我们认为这是单晶正营的重大实质性突破，单多晶市场结构正在产生奥妙变化，我们预计年国内单晶市占率将从年的15%提升至25%，高效单晶技术线路在未来几年内将愈来愈遭到青睐。
2、单晶客户的新突破：
公司是目前国内太阳能级单晶炉绝对龙头，高效长晶炉市占率稳居第一。公司年太阳能级长晶炉定单中，多晶炉定单主要来自于南玻团体、陕西有色等大型企业，而大部分单晶定单来自中环股分，本次宁夏协鑫的新定单为公司丰富了高效单晶炉下游客户结构，来自协鑫团体的大额定单再次彰显了公司单晶炉的龙头地位。
3、合同金额较大，对全年事迹贡献显著
本次获得的定单合同金额达1.1亿元，额占年度经审计营业收入的19.04%，依照19.1%的年销售净利率测算，预计有望贡献年净利润2,万元，对公司全年事迹贡献显著。
我们重申对公司基本面的强烈看好：
1、晶体硅智能装备龙头，全线产品保持高毛利
公司是全球唯一具有区熔单晶、直拉单晶、高效多晶的装备供应商，全球唯一实现半熔高效铸锭全自动化的装备供应商，国内唯一一家自主研发全自动单晶炉的供应商，在各个晶体生长炉领域均保持了行业第一的水准。公司具有智能化的硅片加工车间，单晶炉、多晶炉长晶车间配有远程智能监控系统，已实现全自动无人化生产管理，从自动装料、全自动单晶炉、金刚线切机、切磨抛一体机、金刚线单晶截断机、到机械手、AVG智能搬运及MES数据系统的运用，均为工业4.0奠定了坚实的基础。
年，公司主要产品晶体硅生长装备、光伏智能化装备、LED智能化设备毛利率分别为46%、48%、62%，保持行业较高水平，后二者为公司年新品，产品的多元化有效提升了公司整体盈利能力。
2、行业景气度回升，下游定单饱满
受益光伏行业下游需求大幅回升，公司年晶体硅智能设备定单饱满，全年总计中标9.3亿余元重大合同，产品的销售范围和市占率均为全国第一，主要客户包括了中环股分、宜昌南玻、陕西有色等大型企业。年仍有超7亿元的定单还没有完成，预计将在年交付并体现利润。另外，控股子公司内蒙晶环蓝宝石一期台装备已投产，2期厂房已进入装修阶段，未来将投入最新研发的、kg等大规格晶体生长炉，完全投产后将具有2,万mm的蓝宝石产能。
3、积极寻觅潜力新兴行业
公司一直积极寻觅具有广阔市场前景的新兴行业，未来将走高端技术、高端市场、高效定制化服务的线路，目标是成为智能的、一体化的高端装备供应商，立足晶体生长装备，积极拓展新的高端设备和材料产业。
公司研发及产品商业化能力出众，经过多年积累及发展，目前已成为国内晶体生长装备领域绝对龙头，过去三年事迹增长出现极强的成长性（-净利润分别为4,万、6,万、10,万），而随着去年以来光伏装备需求大幅回升，特别是单晶阵营的快速扩大，公司凭仗晶体炉及光伏智能化装备卓着的品质及口碑，频获大单，蓝宝石及LED两块新业务的逐步放量，也有望为公司提供新的利润增长点，我们判断公司未来两年复合增速将继续保持60%以上的高增速，建议积极
先导智能今晚发布公告，宣布与交易对方共同签署了《股权收购协议》，约定以欧元现金收购JOT公司%股权（包括所有发行在外普通股和股票期权），点评以下。
本次交易标的为芬兰JOTAutomationOy公司，主营业务是为3C行业提供自动化检测与组装装备和相干系统解决方案。产品主要用于智能、可穿着装备、平板电脑和笔记本电脑等生产过程中的检测与组装环节。JOT公司为某世界知名品牌制造商服务数十年，积累了非常丰富的组装与测试经验，并具有先进的无线技术水平。
收购JOT%股权所需支付的对价为7,万欧元减去银行贷款及未付利息、资本贷款和未付利息、银行净透支、高管嘉奖后的金额。公司拟通过非公然发行股票召募资金，用于支付JOT公司的全部收购对价，交割应于年8月2日进行。
我们分析其对公司的影响以下：1）增加移动智能装备自动化测试与组装装备业务，增加事迹增长点；2）JOT公司的产品在欧洲、北美市场具有较高的荣誉，有利于公司海外市场的开辟；3）JOT公司的客户与技术优势将可与公司的现有业务结合起来，提升公司当前产品的技术实力。例如为锂电装备添加监测能力，改进生产工艺，进一步增强公司产品的全球竞争力。
我们认为先导所选标的目的明确，与本业联系强，技术先进，可以产生更好的协同效应。目前公司股价仍在停牌，交易的更多信息也有待表露，我们也将在其后继续紧密跟踪后续发展。
2.精选、公告一览
2.1.
1、航天电机：公司公告年一季度光伏电站经营数据，纳入统计的总计MW，发电量总计.7万度。
2、南都电源：公司发行3亿范围首期公司债券（共不超过12亿），终究肯定本期债券票面利率为4.8%。
3、彩虹精化：公司与浙商银行深圳分行签署《战略合作协议》，建立银企战略合作关系。
4、晶盛电机：公司与宁夏协鑫签订了TDRP-ZJS全自动单晶生长炉合同，金额为1.亿，占年营业收入19.04%。
5、首航节能：公司非公然发行事宜接到证监会受理通知。
6、鲁亿通：公司年实现营业收入3.14亿，同比增长3.33%；实现净利润4.7万，同比增长2.78%。年一季度实现营业收入.99万，同比下落48.54%；实现净利润.7万，同比下落48.22%。
7、齐星铁塔：公司一季度实现营业收入1.44亿，同比下落2.7%；实现净利润万元，同比增长.48%。
8、中电鑫龙：公司一季度实现营业收入3.19亿，同比增长.84%；实现净利润.78万元，同比增长5.99%。
9、东方铁塔：公司一季度实现营业收入3.38亿，同比增长42.6%；实现净利润1.88万元，同比增长24.98%。
10、长城电工：公司一季度实现营业收入3.77亿，同比下落18.88%；实现净利润.4万元，同比下落76.23%。
感谢支持浙商证券电力设备与新能源研究团队（郑丹丹、陈笑宇、洪绚、徐智翔）！
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